灰度何以跌下神坛?
2022-06-29 19:02:00 人浏览

作者:Ivans
出品:陀螺财经

编者按:GBTC的套利玩法已不适用,即使BTC再度走牛,GBTC也难以回到从前的巅峰。

三箭资本在最近遭到了大规模的清算,不过灰度作为本次事件的主角之一同样受到关注,因旗下的GBTC是造成三箭被清算的要素之一。三箭资本数十亿美元的BTC资产被锁定在GBTC,间接加剧了自身的流动性危机。

早期,GBTC创立大幅降低投资人投资BTC的门槛而受到追捧,但自去年开始,GBTC的溢价和行情都处于下滑通道。一度被加密投资者认为是香饽饽的GBTC,在近年何以跌下神坛?

什么是GBTC?

先了解一下GBTC。GBTC全称为Grayscale Bitcoin Trust(灰度比特币信托),是数字资产管理公司Grayscale Investments(灰度)的投资工具,已在SEC登记。通过GBTC,投资者能够以BTC或美元支付的形式直接购买GBTC股票。这意味着,投资者不需要去创建加密货币钱包,也不需要到加密货币交易所也能买卖BTC。

GBTC的特点一,不可赎回。投资者只能买,无法赎回。这一特性直接消除了BTC的卖方流动性危机,完全不给抛售砸盘的机会,这也是GBTC被称作BTC“貔貅”的缘由。特点二,GBTC份额可在二级市场交易,虽然不能赎回,但能以股票的形式在二级市场上流通。根据SEC的最新规定,投资者持有的GBTC必须锁定6个月才能在二级市场上买卖。

GBTC造成三箭资本流动性不足,

下一个将轮到BlockFi?

从GBTC近期的消息面来看是十分消极的,三箭资本的流动性不足,跟资产被锁定在GBTC有很大关联。GBTC是封闭式基金,投资在内的份额不能直接赎回,为此即使三箭资本并非资不抵债,也因为流动资金无法提出而被清算。

根据美国SEC的数据,截至2022年3月31日,三箭资本在GBTC里拥有相当于38,888枚BTC的资产,BlockFi有相当于19,852枚BTC的资产,当时价值超过27亿美元。

根据The Block获得的投资文件,由三箭资本创始人Su Zhu和Kyle Davies运营的场外交易公司TPS Capital在危机爆发前向投资者推销新的套利交易,即与灰度比特币信托基金GBTC相关的套利机会,该公司计划通过附属的OTC公司收取20%的管理费。彭博ETF分析师James Seyffart解释道:“这个操作相当于传统金融中的结构化票据,但无论发生什么,他们都会获得你的比特币的所有权,同时也在你的BTC上赚钱。他们得到你的BTC,并在任何一种情况下都从投资者那里拿走回报。”

三箭资本的事件,让另一家美国数字资产抵押贷款服务商BlockFi 也受到众多币圈人士关注。因为BlockFi是 GBTC 的第二大持有机构,同时有分析认为BlockFi也可能曾放贷给三箭资本。

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